Hold in May and ride the wave

As decisões de investimento enfrentam um desafio duplo em maio de 2021. Primeiro, esse abril registrou aumentos significativos nos preços das ações e nos ativos de risco em geral, o que levou a níveis de rentabilidade para a execução do ano de quase dois dígitos e doze meses de mais de 30%. As ações globais, medida pelo índice MSCI ACWI, aumentaram mais de 9% nos últimos quatro meses e quase 46% em um ano. Os valores equivalentes para o S&P500 estão em torno de 12% e 44%, respectivamente. Em segundo lugar, maio abre a temporada de verão e férias para os mercados mais importantes do mundo, onde volumes mais baixos e – historicamente – baixos retornos são geralmente registrados.

O cenário econômico-financeiro está enquadrado na reabertura da atividade global (em diferentes velocidades e níveis por país) resultante da maior cobertura da população vacinada e com a segunda ou terceira onda da pandemia cedendo. Somam-se a isso condições financeiras favoráveis, marcadas pela alta liquidez, taxas de juros ainda baixas e pela implementação de estímulos fiscais maciços em todo o mundo.

Além das divergências entre diferentes países, setores e questões em múltiplos aspectos dessa recuperação, que há um ano mencionamos, enfatiza que as duas maiores economias estão em estágios diferentes, opostos, do ciclo. Nos Estados Unidos, ainda está para atingir o peak de expansão, com o aumento das taxas de atividade apenas começando a se mover para salários e emprego, com alto potencial para continuar a ser implantado tanto no lado da oferta quanto da demanda. Por sua vez, a China está um passo à frente, com as autoridades implementando medidas de ajuste para evitar o superaquecimento, especificamente em alguns setores, como imobiliário e crédito, o que deve levar a alguma moderação da atividade no que resta do ano. No entanto, a economia chinesa continua a crescer de forma sustentável (seu PIB aumentaria 8,4% em 2021) e as autoridades estão comprometidas em continuar a se integrar à economia global e ao reequilíbrio para um equilíbrio entre as exportações e o investimento estatal e a demanda doméstica, o que dá apoio significativo à atividade global.