Conclusões do TAACo Global de Julho 2022

A mensagem dada pelo Fed (o banco central dos EUA e o mais importante do mundo) após a última reunião de política monetária (FOMC em 15-16 de junho passado) refletiu claramente que a redução da inflação é a prioridade número um, após aumentar a taxa de juros de referência (Fed Funds Rate) em 75 bps. para 1,75%. Isto implica que os aumentos das taxas de juros e a retirada do estímulo monetário não-tradicional serão tão agressivos quanto necessário para alcançar este objetivo. Devido à recuperação pós-pandêmica e a partir de fevereiro de 2021, a inflação subiu rapidamente de menos de 2% ao ano naquele mês para 5% em maio, 7% em dezembro e quase 8% em fevereiro de 2022 (atualmente 8,6% ao ano). O atraso em começar a aumentar as taxas até março deste ano já é visto como um erro, o que por sua vez aumenta o risco de fazer outro aumentando demais as taxas e seu consequente efeito sobre a atividade econômica.

As quedas nos mercados até agora neste ano são o resultado do aumento da taxa de juros/inflação e seus efeitos potenciais no crescimento, a desaceleração da economia chinesa devido à política de COVID zero e a guerra na Ucrânia. Isto se tornou mais agudo no mês passado à medida que as expectativas de uma recessão nos EUA se fortaleceram, dando a este evento uma probabilidade de ocorrência de quase 40% – de acordo com a Bloomberg. Os mercados acionistas mundiais caíram 20% em relação ao seu último pico (marcando um mercado de baixa, o S&P500 perdeu mais de 20% entre março e junho).

É decisivo para os mercados se a próxima recessão será um aterrissagem normal ou uma aterrissagem forçada. Para evitar o risco de um aumento abrupto das taxas de juros, é necessário, por um lado, que as variáveis que têm causado o superaquecimento da economia americana (demanda e consumo) se ajustem gradualmente em direção a um equilíbrio de menor crescimento e, por outro lado, que um certo dinamismo seja mantido na China e em outras economias.