• Propiedades medicinales y legalización del consumo en algunos países o estados
• Triunfo demócrata en elecciones en Estados Unidos
• Estudios comienzan a arrojar resultados económicos positivos de la legalización

El cannabis, también conocido como marihuana, es una droga depresora del Sistema Nervioso. Proviene de la planta de Cannabis Sativa, Cannabis Indica y Cannabis Ruderalis. Sus principales componentes activos son el CBD y THC. El primer término se refiere a un químico que no es tóxico ni psicoactivo, cuyo uso principal es medicinal, gracias a sus propiedades antiinflamatorias, sedativas y capacidad de alivio del dolor. Por otro lado, el THC es un compuesto tóxico y psicoactivo que causa un efecto de euforia o ¨high¨ en la persona, su consumo es mayormente recreacional, pero también tiene propiedades medicinales. Entre los efectos secundarios más comunes al consumir cannabis destacan nauseas, relajación, aumento del apetito, entre otros.

Escenario actual de la industria

El cannabis es legal para cultivo, venta, consumo y distribución en Uruguay, Canadá, Sudáfrica y Georgia. En otros países, está permitido el consumo para fines medicinales bajo prescripción médica, como es el caso de España, Alemania, Australia, entre otros. Si bien en muchas naciones sigue siendo ilegal, en algunas se han despenalizado las leyes criminales en cuanto a la posesión y consumo para uso personal, con un límite máximo de lo que se puede portar sin arriesgar pena de cárcel. En la misma línea, Holanda es el único país de la Unión Europea donde se permite la venta y consumo en locales con licencia llamados coffee shops.

Por otro lado, en Argentina se acaba de aprobar el consumo para uso medicinal, acoplándose a sus pares de la región, como Chile, Perú, Colombia, Ecuador y Paraguay. Adicionalmente, el pasado 19 de noviembre el senado mexicano aprobó una ley federal que legaliza el cultivo, la producción, el consumo, la distribución, la industrialización y la venta de marihuana bajo control federal. Junto con esto, el 2 de diciembre la ONU votó la eliminación del cannabis para uso médico de una categoría de las drogas más peligrosas del mundo. Esto significa que se reconocieron oficialmente las propiedades y utilidades medicinales del cannabis, pero el consumo recreativo ilegal a nivel internacional.

Estados Unidos 

Actualmente, las empresas de la industria de cannabis están basadas mayoritariamente en Norte América, con Canadá y Estados Unidos como líderes a nivel mundial. El 2018, Canadá se convirtió en el primer país del G20 en autorizar el libre cultivo y producción de marihuana. Por otro lado, en Estados Unidos todos los estados, exceptuando Idaho y Nebraska, permiten algún tipo de uso del cannabis, ya sea para fines medicinales, recreacionales o ambos. Por ejemplo, el estado de California y de Colorado permiten el consumo tanto medicinal como recreacional. No obstante, a nivel federal, el cannabis sigue siendo considerada una droga ilegal, siendo prohibido su consumo en parques nacionales, bosques y recintos públicos.

Al comenzar su mandato, Donald Trump sostuvo que favorecía que cada estado estableciera sus propias leyes en cuanto a los derechos sobre la marihuana. Sin embargo, meses después abolió un acta del expresidente Barack Obama que establecía no emprender acciones legales contra personas por actividades relacionadas al cannabis. Además, estableció que los inmigrantes no sean elegibles para la ciudadanía si consumían o participaban en actividades relacionadas con esta droga.

Luego de la victoria de Joe Biden en las elecciones presidenciales estadounidenses, algunos analistas estiman que las restricciones al cannabis disminuirían, pues el ex vicepresidente de Estados Unidos está a favor de la descriminalización, legalización para usos médicos y mejoras en el acceso a crédito de la industria.  Además, el gobernador de Nueva York, Andrew Cuomo, sostuvo que buscará legalizar el consumo recreacional en ese estado.

La última semana de octubre, previo a las elecciones, 5 estados se sumaron a la lista de jurisdicciones que legalizaron algún tipo de consumo del cannabis. Dakota del Sur legalizó el uso recreacional y medicinal, Arizona, New Jersey y Montana aprobaron el consumo recreacional (ya contaban con el medicinal) y Misisipi dio el primer paso al aprobar el medicinal.

Actualmente, las estimaciones indican que el gasto mundial en cannabis alcanzará los USD 42.7 mil millones el 2024, con Estados Unidos liderando en consumo. Ello representaría aproximadamente un 75% del gasto mundial. Junto a ello se estima que en Estados Unidos sólo un 10% de las ventas son a través de canales legales, por lo que la relajación de la legislación contribuirá a absorber parte del mercado negro.

Mercado Bursátil

Existen varios índices que cubren esta temática. Nos enfocaremos en los tres más representativos: Prime Alternative Harvest Index (MJ Index), The North America Marijuana Index (YOLO Index) y The Solactive Cannabis Index (POTX Index).

MJ Index, creado el 12 de marzo del 2015, fue diseñado para medir el desempeño de las empresas dentro del ecosistema de la marihuana que se benefician de las iniciativas mundiales de legalización del cannabis medicinal y recreacional. Este índice tiene un 67% invertido en farmacéuticas y por región geográfica, un 84% en Norte América.  Además, MJ Index no sólo invierte en empresas que obtienen la mayoría de sus ingresos del cultivo y venta de cannabis, sino que también en empresas que se benefician de su producción, como fertilizantes y maquinaria industrial. Para su incorporación, las empresas deben tener una capitalización bursátil mínima de USD 200 millones y hay un reequilibro trimestral.

Por otro lado, YOLO Index es un índice ¨puro¨ que fue creado el 17 de abril del 2019. En este, al menos el 80% de los activos se invierten en empresas que el 50% o más de sus ingresos provienen del cultivo o manufactura del cannabis. Su principal exposición geográfica es en Norte América, con un 90% del total de activos y sus principales tenencias son Village Farms Inc, Innovative Industrial Properties y GW Pharmaceuticals.

Por último, POTX Index fue creado el 17 de septiembre del 2019 con la finalidad de abarcar empresas involucradas en la producción legal, crecimiento y distribución de cannabis y cáñamo industrial, así como aquellas involucradas en la prestación de servicios financieros a la industria del cannabis y aplicaciones farmacéuticas de la industria. Este índice tiene un 89% en farmacéuticas y por región geográfica, aproximadamente un 90% en Norte América. Para su incorporación, exigen que el 50% o más de los ingresos provengan de cultivo o manufactura de cannabis junto con una capitalización bursátil mínima de USD 100 millones.

En lo que va del año, la rentabilidad promedio de los índices de la industria registra una caída de 4.6%, mostrando un significativo underperformance respecto al desempeño del S&P 500 (14.4%).