Una (o dos) golondrina(s) no hace(n) el verano*
En cuanto al resto de la economía global, China aún no muestra señales de recuperación y, a pesar de que las acciones están muy baratas, no se vislumbra un catalizador de la recuperación de sus precios. Prevalece la crisis en el sector inmobiliario y la falta de confianza -tanto de inversionistas locales como globales.
Actualmente, existe una ‘inquietante’ divergencia entre las expectativas de bajas de tasas de interés del mercado y las del Fed. En el caso del primero, algunos datos de debilidad económica gatillaron fuertes bajas en las tasas, mientras que el llamado ‘dot plot’ o gráfico que señala las expectativas de los participantes de comité de política monetaria del Fed, sugiere tres recortes de tasas para este año.
Además, las alzas en los precios de las acciones estadounidenses en la segunda mitad del enero pasado llevaron a las valorizaciones a niveles relativamente altos y con escaso potencial respecto del target price de consenso (luego de tres meses de alzas consecutivas).
Por otro lado, también se está dando una divergencia entre las proyecciones de crecimiento económico para Estados Unidos y las estimaciones de aumento de las utilidades corporativas. Un crecimiento de 12% estimado para las ganancias de las empresas del S&P500 en 2024 no se condeciría, aparentemente con la desaceleración económica: el PIB pasaría de crecer 2.5% en 2023 a 2.1% en 2024.
Por eso, dado el análisis de los factores determinantes de la tendencia de los mercados y las visiones de nuestros estrategas, se decidió mantener la asignación del TAACo Global con un underweight en acciones y renta fija y overweight a caja
A pesar de un escenario menos adverso para la economía global, lo cual aumenta las probabilidades de un soft landing o aterrizaje suave de la economía de Estados Unidos, los datos económicos aún no son concluyentes respecto que la inflación está completamente controlada. Esto porque prevalece robustez en ciertos indicadores. Por ejemplo, el mercado laboral está en niveles de pleno empleo y mes a mes los datos siguen sorprendiendo por el alto nivel de dinamismo. Ello puede llevar a la necesidad de postergar el pivot del Fed (comienzo de las bajas de tasas de interés) y que las tasas se mantengan altas por aún más tiempo. De darse esto, aumentarían las probabilidades de una recesión.
En cuanto al resto de la economía global, China aún no muestra señales de recuperación y, a pesar de que las acciones están muy baratas, no se vislumbra un catalizador de la recuperación de sus precios. Prevalece la crisis en el sector inmobiliario y la falta de confianza -tanto de inversionistas locales como globales.
Actualmente, existe una ‘inquietante’ divergencia entre las expectativas de bajas de tasas de interés del mercado y las del Fed. En el caso del primero, algunos datos de debilidad económica gatillaron fuertes bajas en las tasas, mientras que el llamado ‘dot plot’ o gráfico que señala las expectativas de los participantes de comité de política monetaria del Fed, sugiere tres recortes de tasas para este año.
Además, las alzas en los precios de las acciones estadounidenses en la segunda mitad del enero pasado llevaron a las valorizaciones a niveles relativamente altos y con escaso potencial respecto del target price de consenso (luego de tres meses de alzas consecutivas).
Por otro lado, también se está dando una divergencia entre las proyecciones de crecimiento económico para Estados Unidos y las estimaciones de aumento de las utilidades corporativas. Un crecimiento de 12% estimado para las ganancias de las empresas del S&P500 en 2024 no se condeciría, aparentemente con la desaceleración económica: el PIB pasaría de crecer 2.5% en 2023 a 2.1% en 2024.
Por eso, dado el análisis de los factores determinantes de la tendencia de los mercados y las visiones de nuestros estrategas, se decidió mantener la asignación del TAACo Global con un underweight en acciones y renta fija y overweight a caja.
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