Acciones en USA: ¿Eterno resplandor o efecto resplandor?

Columna publicada el miércoles, 04 de octubre del 2023 por El Mercurio Inversiones.

Tras un año 2022 de retornos negativos a doble dígito, y los peores desde la década de los 30s para la ya conocida cartera de referencia 60/40 (60% acciones y 40% bonos), en lo que va de 2023 hemos visto un selecto grupo de acciones liderando la recuperación de los índices bursátiles norteamericanos.Esta selección de compañías, bautizadas como las “7 Magníficas” – Apple, Microsoft, Google, Amazon, Nvidia, Tesla y Meta – representan un 27% del índice S&P 500, pero explican un 80% del alza del índice en lo corrido del año, según datos a septiembre de 2023. En un entorno de inflación aún elevada – y de trayectoria futura incierta –, tasas de interés en máximos de los últimos 17 años y una economía global creciendo con debilidad, es al menos curioso ver retornos de esta magnitud en acciones estilo growth, las que derivan una parte importante de su valor de las expectativas de crecimiento de sus utilidades en el futuro.

Es cierto que este entusiasmo podría tener sustento en el boom de productividad asociado a la inteligencia artificial, pero ¿se justifican las valorizaciones actuales de estas compañías?

La economía es una ciencia social, y las finanzas una disciplina en la que los sesgos conductuales de los inversionistas pueden ayudar a entender mejor algunos fenómenos como los que estamos observando con las “7 Magníficas”.

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