Querido Papá Noel

Al contrario del año pasado, éste sí tengo ganas de escribirte; y me alegro mucho que ya estés completamente vacunado contra el covid-19. Pero te pido nuevamente que sigas cuidándote, porque hay rebrotes de nuevas variantes. Antes que nada, quiero agradecerte porque el año pasado te pedí una mejor salud para el mundo y actualmente se despliegan eficaces vacunas masivamente a nivel internacional, y la ciencia sigue progresando en el combate contra la pandemia. Tú has vivido otras en la historia y debes darte cuenta de la inédita velocidad y eficiencia con que la IV Revolución Industrial ha permitido hacerle frente esta vez.

El que nos regalaras una mejor salud mundial permitió la apertura de la economía global. Con ello continuó el salto en la actividad que comenzó en el segundo semestre del año pasado, impulsada por estímulos monetarios y fiscales jamás vistos en la historia económica y una demanda “liberada” terminados los confinamientos. Claro que luego de la súbita paralización, el mundo aún no se ajusta a funcionar y aceleradamente, lo que ha generado una crisis energética y escollos en las cadenas de abastecimiento globalmente.

No se me hubiera ocurrido hace un año pedirte algo relacionado a una alta inflación. Tantos años sin saber de ella, sino más bien enfrentando presiones deflacionarias… La situación extraordinaria que afectó al mundo ha hecho surgir una inflación preocupante. Los bancos centrales la están monitoreando de cerca, con mucha cautela, pues hay cierto desfase con la reactivación. La economía global se desaceleraría en el 2022, lo que sumado al retiro de estímulos monetarios y alzas en las tasas de interés podría representar una amenaza al crecimiento.

Por eso este año te pido que la inflación se mantenga bajo control y no termine en una estanflación (inflación y estancamiento económico). Lo veo poco probable, los aumentos en precios son coherentes con el nivel de expansión de la actividad y los estímulos económicos, o sea que espero que sea un fenómeno cíclico (aunque más larga y alta que hace mucho tiempo) y que el aumento en productividad por la revolución digital y la acelerada adopción de nuevas tecnologías aumente la productividad y con ello la inflación ceda gradualmente.

¡Papá Noel, otra vez han sido las acciones estadounidenses, y en especial las estilo growth , las ganadoras! Y sigue dándose una trayectoria muy divergente en los precios de los activos desde la recuperación de los mínimos de la pandemia en marzo del año pasado. Te pido que se comiencen a cerrar brechas con los otros activos que están por debajo de sus valores justos y se ven sobre castigados. Me preocupa que se esté generando alguna burbuja con el exceso de entusiasmo en algunos papeles. Sigo con la preocupación del escaso valor que hay en renta fija; espero que las tasas de interés suban gradualmente.

También espero que después del golpe que ha significado para los activos de China el intervencionismo estatal en un entorno de desaceleración, los estímulos dirigidos contrarresten la baja en actividad. Además, que este país siga en el camino de la apertura comercial y libertad de mercado, ya que estas dos cosas abren atractivas oportunidades de inversión luego de las fuertes bajas registradas en los precios.

Estamos muy contentos de que el mundo, a pesar de los pequeños retrocesos, con EEUU y China a la cabeza, siga integralmente comprometido en el cuidado del medio ambiente y ojalá que esto siga así. Y para terminar te pido dos cosas más, nuevamente salud y mayor bienestar para todo el mundo, y que no se produzca una “pandemia” digital, o sea un virus informático disruptivo globalmente.

P.D. Además de las galletas y leche en la puerta, este año te dejo otro set de mascarillas N95 y alcohol gel.

Desde Compass Group esperamos se encuentren bien de salud y les deseamos a ustedes y sus familias felices fiestas y un próspero 2022.

Mañana, viernes 24 de diciembre no se enviará el informe diario de mercados por víspera de navidad.