P.D: ¿Cuán invertible es China?
Uno de los temas que ha surgido en el mercado es si China es invertible. Las caídas estrepitosas de las acciones chinas en el último tiempo (~-30% MSCI China desde el máximo post reapertura en enero de 2023) reflejan más que un ciclo del mercado o de la economía, sino que son más bien consecuencia de eventos y factores que, en los últimos tres años, podrían estar generando una pérdida «estructural» del atractivo de los activos chinos para los inversionistas globales.
El origen de la pérdida de confianza (doméstica e internacional) en los mercados chinos se explica por varias razones, entre las que destacan:
- La falta de transparencia y hermetismo durante la pandemia
- Lo que llamamos «3 frenos de mano» aplicados por el gobierno en 2022 (i. Política cero COVID; ii. Intervencionismo estatal en el sector privado que exacerba el riesgo regulatorio; iii. Política monetaria y fiscal restrictiva durante ese año)
- El «reventón» del boom inmobiliario, cuya crisis prevalece
- Las tensiones comerciales con EE. UU. y su escalada concentrada en restricciones a la industria de semiconductores