Uma (ou duas) andorinha(s) não faz(em) verão*.

Apesar de um cenário menos adverso para a economia global, o que aumenta a probabilidade de um soft landing da economia dos EUA, os dados econômicos ainda não são conclusivos de
que a inflação esteja totalmente sob controle. Isso ocorre porque a robustez prevalece em determinados indicadores. Por exemplo, o mercado de trabalho está em níveis de pleno emprego e, mês após mês, os dados continuam a surpreender com um alto nível de dinamismo. Isso pode levar à necessidade de adiar o pivô do Fed (início dos cortes nas taxas de juros) e fazer
com que as taxas permaneçam elevadas por mais tempo. Se isso acontecer, a probabilidade de uma recessão aumentará

Quanto ao restante da economia global, a China ainda não mostra sinais de recuperação e, apesar das ações muito baratas, não se vislumbra nenhum catalisador para a recuperação dos preços das ações. A crise no setor imobiliário e a falta de confiança – tanto de investidores locais quanto globais – prevalecem.

Atualmente, há uma divergência «perturbadora» entre as expectativas do mercado em relação aos cortes nas taxas de juros e as do Fed. No caso do primeiro, alguns dados econômicos fracos
desencadearam cortes acentuados nas taxas, enquanto o chamado «gráfico de pontos», ou gráfico que indica as expectativas dos participantes do comitê de política do Fed, sugere três
cortes nas taxas este ano.

Além disso, os aumentos nos preços das ações dos EUA na segunda metade de janeiro passado levaram os valuations a níveis relativamente altos, com pouco potencial em relação ao preço-
alvo de consenso (após três meses de aumentos consecutivos).