Conclusões do TAACo Global de Junho 2023

No acumulado do ano, sete ações respondem por 80% do desempenho da Nasdaq e 95% do desempenho do S&P 500. Essas ações subiram, em média (simples), 70%, enquanto o restante das ações do S&P ficou praticamente inalterado entre janeiro e maio. O S&P 500 e a Nasdaq subiram 9,6% e 31%, respectivamente, nesse período; se as sete ações forem excluídas, esses números serão de 0,8% e 13%. Além disso, a relação preço/lucro estimada da Nasdaq é mais de 1,4 vez maior do que a do S&P 500, a mais alta em mais de uma década.

Enquanto isso, o prêmio de risco – que mede a atratividade das ações em relação à renda fixa (considerando o S&P 500 e a taxa dos títulos do Tesouro de 10 anos) – está em seu nível mais baixo em relação à sua média histórica desde antes da crise de 2008.

Esse boom em algumas ações está enraizado na recente explosão do desenvolvimento da Inteligência Artificial (IA), que, no momento, tem seu epicentro nos ativos dos EUA. As valorizaçõesincorporariam os ganhos potenciais do tema IA, e o restante das ações não parece particularmente atraente em termos de preço.

O crescimento global também apresenta divergências: enquanto a atividade no setor de serviços permanece confortavelmente em território expansionista, o setor industrial mostra contração na maioria das economias (de acordo com os índices PMI). Nessa área, um dos dois motores globais, a China, foi surpreendido negativamente pelo ritmo mais lento e menor de recuperação, devido ao fato de os estímulos econômicos não terem sido suficientemente vigorosos. No entanto, as autoridades afirmam que o crescimento é uma prioridade, o que poderia significar mais medidas para apoiar a economia e, no início de junho, anunciaram um novo pacote de medidas pró-crescimento.