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Compass Renta Fija IV

Objetivo del Fondo

El fondo COMPASS RENTA FIJA IV FCI tiene como objetivo la apreciación del capital mediante la inversión en activos de renta fija provincial, municipal y/o entes autárquicos, tanto a tasa variable como fija denominados en moneda local y/o extranjera.

Evolución valor cuota
RENDIMIENTOS (%)
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3 meses
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Desde el inicio
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Compass Renta Fija IV
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Comentario Mensual

Durante febrero, y en particular después de que el Gobierno diera de baja la Ley Ómnibus en el Congreso, se intensificaron las discusiones fiscales entre las provincias y el Gobierno Nacional, siendo los activos provinciales los principales perjudicados, en particular la curva Hard-USD. De esta manera, y luego de un buen comienzo de año, el fondo rindió de manera negativa en febrero en un -1,9% —manteniendo un retorno positivo de 198,7% YoY en los últimos doce meses—. A pesar de los ruidos políticos, fiscales y de la baja de casi el 10% del dólar —recordemos que la estrategia tiene un 40% en activos Hard-USD—, el impacto en el fondo fue limitado debido al incremento del cash, a la posición en activos CER y a la disminución de los créditos más riesgosos realizada durante enero (ver comentario del mes anterior). Mientras que el spread de los activos CER se mantuvo estable y devengando un carry alto, la TIR de la curva USD-Linked fue la más afectada ampliándose 827bps, mientras que la TIR de la curva Hard-USD se amplió 218bps y el spread de los activos Badlar en promedio lo hizo en 231bps. Si bien el 2024 será un año difícil para las provincias en términos fiscales, tanto por la puja con Nación como por la caída de la actividad, creemos que habrá oportunidades en bonos provinciales hacia adelante en provincias con buen track record y buen management que les permitirá sortear la crisis cumpliendo con sus compromisos de deuda. En ese sentido, esperamos que resurjan las emisiones en moneda local —las cuales muchas tienen garantías de regalías, de tasas y contribuciones locales, o de fondos de la coparticipación— como fuente de financiación alternativa a Nación a medida que las provincias vayan entrando en meses fiscales estacionalmente no tan favorables. El fondo se encuentra bien posicionado para sortear la crisis y aprovechar estas oportunidades con aproximadamente un 16% en cash. La tesis del fondo es mantener la prioridad en instrumentos provinciales, pero tiene la libertad de invertir en soberanos para colocar la liquidez excedente sin tener que convalidar créditos de menor calidad —por regulación el fondo no puede comprar soberanos Hard-USD pero si el resto de las curvas—. Creemos que la porción CER en instrumentos provinciales por el 13,3% de la cartera sigue agregando valor al fondo ya que cotizan en promedio a una TIR del -23,7% con duration promedio de 0,4. El resto de la estrategia se compone de un 40,0% de activos Hard-USD, 14,0% en activos USD-Linked, 16,7% en activos badlar y un 16,0% en activos a tasa fija. Las principales posiciones se encuentran en la Provincia de Neuquén, Santa Fé, Córdoba, Mendoza y Ciudad Autónoma de Buenos Aires, representando la posición de activos provinciales un 82,0% de la cartera. La TIR del fondo es del 181,9%, con una duration de 1,0 años y una volatilidad anualizada del 18,9%.

Liquidez y Condiciones

Liquidez: 2 días hábiles

Suscripción y Rescates: Diario

Información General

Fecha de Inicio: 18 de julio de 2016

Domicilio: Argentina

Código Bloomberg: COMRF4A AR (Clase A), COMRF4B AR (Clase B), COMRF4C AR (Clase C)

Moneda: Peso Argentino (AR$)

Sociedad Gerente: Investis Asset Management S.A.S.G.F.C.I  

Sociedad Depositaria: Banco de Valores S.A.

Auditores Externos: Brea Solans & Asociados

Honorarios Cuotaparte A: Sociedad Gerente 3,25% – Sociedad Depositaria 0,125%+IVA

Honorarios Cuotaparte B: Sociedad Gerente 2,20% – Sociedad Depositaria 0,125%+IVA

Honorarios Cuotaparte C: Sociedad Gerente 1,85% – Sociedad Depositaria 0,125%+IVA

Honorarios Cuotaparte D: Sociedad Gerente 3,25% – Sociedad Depositaria 0,125%+IVA

Honorarios Cuotaparte E: Sociedad Gerente 2,20% – Sociedad Depositaria 0,125%+IVA

Honorarios Cuotaparte F: Sociedad Gerente 1,85% – Sociedad Depositaria 0,125%+IVA

Comisión de Ingreso/Egreso: No posee

La composición de la cartera de cada fondo común de inversión y las comisiones de los mismos están a disposición de los inversores y público en general en las oficinas de Investis Asset Management SASGFCI. Las inversiones en cuotas de los fondos no constituyen depósitos en Banco de Valores S.A., a los fines de la Ley de Entidades Financieras ni cuentan con ninguna de las garantías que tales depósitos a la vista o a plazo puedan gozar de acuerdo a la legislación y reglamentación aplicables en materia de depósitos en entidades financieras. Asimismo, Banco de Valores S.A. se encuentra impedido por normas del Banco Central de la República Argentina de asumir, tácita o expresamente, compromiso alguno en cuanto al mantenimiento, en cualquier momento, del valor del capital invertido, al rendimiento, al valor de rescate de las cuotapartes o al otorgamiento de liquidez a tal fin. Las inversiones en fondos comunes de inversión pueden estar sujetas a riesgo de inversión soberanos, comerciales, de tipo de cambio y a otros riesgos, incluyendo la posible pérdida de la inversión. Usted deberá tener presente que esta información no implica asesoramiento ni consejo de inversión de ningún tipo; por ello para tomar cualquier decisión de inversión resultará imprescindible consultar con sus asesores. La información provista en este sitio web sólo aplica a residentes en la República Argentina, no debiendo interpretarse destinado a cualquier otra jurisdicción.

Los rendimientos pasados no deben ser tomados como garantía o estimación de rendimientos futuros.